Çin’de güçlü bir tahvil rallisi, tahvil fiyatlarının düşmesi ve işlem hacminin önemli ölçüde azalmasıyla birlikte son zamanlarda durma noktasına geldi. Tahvil piyasasının dinamiklerindeki bu değişim, Pekin’in getirilerin daha da düşmesini engellemek amacıyla yaptığı bir dizi müdahalenin ardından geldi. Cuma günü, on yıl vadeli hazine tahvilleri üst üste ikinci haftalık düşüşünü gerçekleştirerek neredeyse son bir yılın en keskin iki haftalık düşüşüne imza attı.
Tahvil alımlarının artmasına yol açacak şekilde ekonominin yavaşladığına işaret eden ekonomik verilere rağmen yatırımcılar temkinli davranıyor. Bu tepki, devlet bankalarının hafta boyunca büyük satıcılar olarak hareket etmesi ve Çin Halk Bankası (PBOC) ile ilişkili medya kuruluşlarının aşırı tahvil alımına karşı uyarılar yayınlamasının ardından geldi.
Tahvil piyasasında, özellikle borsada işlem gören tahvil fonlarından kayda değer bir çıkış yaşanıyor. Tahvil içeren yerel servet yönetimi ürünlerinin piyasa değerlerinin net varlık değerlerinin altına düştüğü de görüldü ve bu da piyasanın düzenleyici otoritelerle olası çatışmalara hazırlandığını gösteriyor. Bu durum, önümüzdeki hafta ve aylarda önemli sayıda yeni tahvil satışının beklendiği bir döneme denk geliyor.
Geçtiğimiz iki hafta içinde, Çinli yetkililerin bir varlık balonu riskine dikkat çekmesi, yeni tahvil fonlarının süresine kısıtlamalar getirmesi ve broker ve bankaların tahvil işlemleri üzerindeki incelemelerini artırması nedeniyle uzun vadeli tahviller odak noktası oldu. On yıllık tahvil getirileri geçen haftanın rekor düşük seviyelerinden yaklaşık on baz puan yükselirken, 30 yıllık tahvil getirileri 8 baz puan artarak %2,383’e ulaştı.
Geçtiğimiz hafta, piyasa değerleri net varlık değerlerinin altında olan varlık yönetimi ürünlerinin sayısı 385’e yükselerek Mart 2023’ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Buna ek olarak, işlem hacimleri de önemli ölçüde azaldı; Perşembe günü Çin’in mevcut 10 yıllık tahvilinin sadece 30,9 milyar yuanlık kısmı bankalararası işlem gördü, bir önceki hafta günlük ortalama 122 milyar yuanlık hacme kıyasla.
Çin Merkez Bankası Başkanı Pan Gongsheng, ülkenin destekleyici bir para politikası ve politika istikrarına olan bağlılığını yineledi. Tahvil piyasası, pandemi karantinalarının ekonomik etkileri ve emlak piyasasının zorlanması nedeniyle uzun bir büyüme dönemi yaşadı ve bu da faiz oranlarının düşmesine ve tahvil fiyatlarının yükselmesine neden oldu.
Tahvil piyasası, mevduat oranlarından daha yüksek getiri sunarak hane halkı yatırımlarını çekmiştir. Yeni banka kredilerinin son 15 yılın en düşük seviyelerinde olmasıyla birlikte, atıl banka sermayesi de tahvillere yöneldi. Ancak yetkililer piyasada bir balon oluşmasından ve fonların üretken kullanımdan sapmasından endişe duymaktadır.
Çin’in Temmuz ayı sonuna kadar planlanan 5,62 trilyon yuanlık yerel yönetim ve hazine tahvilinin yarısından azını satmış olması nedeniyle tahvil arzının miktarı belirsizliğini koruyor.
Bank of Hangzhou’nun varlık yönetimi birimi, Çin’in ekonomik toparlanmasının yavaş olduğunu kabul etti ve getirilerin artmak yerine azalmasının daha kolay olacağını öne sürdü. Bununla birlikte, banka daha fazla piyasa oynaklığına hazırlanıyor ve ticaret fırsatlarından yararlanmak istiyor.
Haberin yayınlandığı sıradaki döviz kuru 1 $ – 7.1730 Çin yuanı renminbi idi.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
